施罗德投资：美国加息周期近尾声 或令亚洲债券重获海外投资者青睐

施罗德投资发文称，从政策预期角度分析，中国目前的利率水平符合经济现况，如要进一步拉动经济增长，须以针对性的财政刺激政策支持。若中国经济前景持续向好，可望为周遭亚洲国家经济增长起到提振作用，并为亚洲债券投资者带来理想的收益回报。该行认为，除了受惠于区内主要国家经济基本面，美国加息周期临近尾声，或令亚洲债券重获海外投资者青睐，从而利好亚洲债券市场。

施罗德投资指出，自今年初以来，全球债券市场出现较大幅的波动，尤其第二季以来因美国区域性银行疑虑，以及美国债务上限协商等问题干扰，亚洲债券利差随着全球波动而扩大，但整体仍保持稳定。年初至今区内信用债收益上涨近2.5%。(截至2023年5月30日)

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年初至今，中国经济重启题材拉动亚洲信用债市表现。中国第一季经济增长达4.5%表现优于预期，今年4月的经济数据也显示本波复苏主要由服务业所带动，餐饮、旅游、交通和消费行业表现理想，一些受政府政策支持的行业板块(例如新能源汽车、太阳能源电池和高科技等)也向好，然而制造业和房地产复苏步伐则相对滞后，后市须续关注。

强势美元暂歇 留意非美元债券投资机遇

从宏观角度分析，随着美国经济预料逐步陷入衰退，加息周期或接近尾声，美元持续强势或有机会暂停，这将会利好非美元货币转强，增加亚洲非美元债券的吸引力，吸引资金流入亚洲债市，这对债价也会有水涨船高的效果，带来资本增长的潜力。

区内银行业财务状况强劲

从信用债市角度分析，由于亚洲区内各领域复苏步伐不一，因此如何挑选高质素债券至为关键。在亚洲信用债券市场中，银行业可望造好，其信贷基本面及财务状况稳定，出现美国地区性银行倒闭的情况机会不大，这与亚洲银行业的营运模式有莫大关係。

亚洲银行以传统的商业模式营运，业务以吸取存款，再向市场批出贷款以赚取利息收入为主，贷款规模大于投资规模。银行有充裕的存款基础，资金来源多元化，包括来自零售和企业客户的存款。

从监管角度看，银行业在亚洲属高度监管行业，需要遵守严格的资金流动性覆盖比率规定，确保银行有充足的流动性，而许多金融机构的流动性均保持高于监管要求的水平。另外，其资本比率已经计入所有未实现的投资亏损，可更清晰反映银行的财务状况。

亚洲债券可望提供相对稳健收益

整体而言，尽管美国经济恐有衰退疑虑，但亚洲宏观经济因素较为理想，当区内主要央行利率维持稳定，亚洲债券可望提供相对稳健的收益。就信用质素来看，现阶段较偏好投资级别债券，题材面，澳门博彩业的高收益债券收益水平相对较高，也值得投资者关注。该行亦偏好印度的新能源、基础建设等受惠政策支持的板块，另外，高质的香港和南韩企业信用债也可以提供不错的投资机会。

施罗德投资表示，在美国经济今年下半年面临衰退风险下，投资于不同亚洲市场的债券可助分散风险，并吸引资金回流至亚洲债券市场。在这个环境下，采取慎选债券策略还是至关重要。